第36章 趋势中的突破回踩确认是较为可靠的入场时机 (第1/2页)

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一、引言

（一）利弗莫尔的地位和影响力

杰西·利弗莫尔，这位在金融投资领域留下深刻印记的传奇人物，他的交易理念和策略至今仍被广泛研究和借鉴。利弗莫尔凭借其敏锐的市场洞察力和果断的决策能力，在跌宕起伏的金融市场中屡次创造辉煌，也经历了惨痛的失败。然而，正是这些丰富的经历使他总结出了一系列宝贵的投资原则，其中“趋势中的突破回踩确认是较为可靠的入场时机”这一观点，成为了众多投资者的重要指引。

利弗莫尔的成功并非偶然，他对市场趋势的精准把握、对人性弱点的深刻理解以及对风险控制的高度重视，使他在投资界树立了崇高的地位。他的经验和教训不仅影响了一代又一代的投资者，也为金融市场理论的发展提供了重要的实践基础。

（二）阐述这句话在投资领域的重要性和广泛影响

在充满不确定性和复杂性的投资领域，准确的入场时机往往是决定投资成败的关键因素之一。利弗莫尔提出的这一观点，为投资者提供了一个具有实际操作意义的方法，帮助他们在众多的市场波动中筛选出更具潜力的交易机会。

这一观点的重要性在于它融合了趋势分析、技术突破和风险确认等多个关键要素。通过关注趋势，投资者能够顺应市场的主要方向，避免与市场大势背道而驰；突破的出现则提示了市场力量的可能转变，而回踩确认则进一步验证了这种转变的可靠性。这种综合性的方法有助于提高投资决策的准确性，降低盲目跟风和冲动交易的风险。

其广泛影响体现在，无论是专业的投资机构还是个人投资者，都或多或少地将这一理念融入到自己的交易策略中。在技术分析领域，它成为了一个重要的分析框架，为研究价格走势和市场行为提供了有价值的思路。同时，它也促使投资者更加注重风险管理和交易纪律，培养了更加理性和稳健的投资心态。

二、趋势的本质与特征

（一）趋势的定义与分类

1. 详细阐述上升、下降和横向整理趋势的具体表现和特点

上升趋势是金融市场中最受投资者欢迎的趋势类型，其特征表现为价格在一段时间内持续上涨，形成一系列依次上升的波峰和波谷。在上升趋势中，每一次价格回调的低点都高于前一次回调的低点，而每一次价格上涨的高点也都高于前一次上涨的高点。这种逐步攀升的价格走势反映了市场中买方力量的持续主导，投资者对资产的需求不断增加，推动价格不断创出新高。

例如，在股票市场中，如果一只股票的价格从每股 10 元开始上涨，经过一段时间后达到 15 元，然后回调至 12 元，接着再次上涨至 18 元，并且每次回调的低点都在不断抬高，这就是一个典型的上升趋势。

下降趋势则与上升趋势相反，价格在一段时间内持续下跌，形成一系列依次下降的波峰和波谷。在下降趋势中，每一次价格反弹的高点都低于前一次反弹的高点，而每一次价格下跌的低点也都低于前一次下跌的低点。这种逐步下滑的价格走势反映了市场中卖方力量的持续主导，投资者对资产的抛售压力不断增大，导致价格不断创出新低。

以某只股票为例，如果其价格从每股 20 元开始下跌，经过一段时间后跌至 15 元，然后反弹至 17 元，接着再次下跌至 12 元，并且每次反弹的高点都在不断降低，这就是一个明显的下降趋势。

横向整理趋势，也称为震荡趋势或盘整趋势，价格在一个相对狭窄的区间内上下波动，没有明显的方向性。在横向整理趋势中，价格的高点和低点大致保持在一个水平范围内，市场供需双方力量相对平衡，价格暂时处于僵持状态。

例如，某只股票的价格在一段时间内一直在 8 元至 10 元之间来回波动，无法突破这个区间，这就是横向整理趋势的表现。

2. 举例说明不同类型趋势在各种金融资产中的体现

在股票市场中，不同行业和个股的趋势表现各异。例如，在新兴科技行业，随着技术的不断突破和市场需求的增长，一些龙头企业的股票往往呈现出明显的上升趋势。以特斯拉为例，其在电动汽车技术和市场份额不断扩大的背景下，股价经历了多年的持续上涨，展现出强劲的上升趋势。

而在传统制造业中，一些面临产能过剩和市场竞争加剧的企业，其股票可能会呈现下降趋势。比如，某些钢铁企业在市场需求萎缩和成本上升的压力下，股价持续下跌。

在外汇市场中，货币对的汇率走势也存在不同的趋势。例如，当一个国家的经济增长强劲，货币政策相对紧缩，而另一个国家经济增长乏力，货币政策宽松时，这两个国家货币组成的货币对可能会呈现出明显的上升或下降趋势。

在商品期货市场，如黄金期货，其价格趋势受到全球经济形势、地缘政治局势和市场避险情绪等多种因素的影响。在经济不稳定和地缘政治紧张时期，黄金期货价格通常呈现上升趋势；而在经济复苏和市场风险偏好上升时，可能会出现阶段性的下降趋势或横向整理趋势。

（二）趋势形成的驱动因素

1. 宏观经济因素的详细分析，如 Gdp 增长、利率、通货膨胀等

Gdp 增长是衡量一个国家或地区经济总体状况的重要指标，对金融资产价格趋势产生深远影响。当 Gdp 增长强劲时，企业盈利普遍增加，消费者信心提升，投资和消费需求旺盛，这通常会推动股票市场上涨，形成上升趋势。同时，经济的快速增长可能导致通货膨胀压力上升，央行可能会采取加息等紧缩货币政策来抑制通胀，这会对债券市场产生负面影响，导致债券价格下跌，收益率上升。

例如，在经济繁荣时期，企业销售额和利润大幅增长，股票市场整体表现良好，各行业的股票价格普遍上涨。然而，如果 Gdp 增长过快，引发严重的通货膨胀，央行可能会大幅提高利率，这将增加企业的融资成本，抑制投资和消费，从而对股票市场形成压力，可能导致股票价格下跌，市场进入调整期。

利率的变动对金融资产价格有着直接的影响。较低的利率环境会降低企业和个人的借贷成本，刺激投资和消费，从而推动股票市场上涨。同时，低利率会使债券的收益率相对降低，投资者可能会将资金从债券市场转移到股票市场，寻求更高的回报。

例如，当央行降低基准利率时，房地产市场通常会受益，因为购房者的房贷成本降低，购房需求增加，推动房价上涨，相关房地产企业的股票价格也可能随之上升。另一方面，利率的上升会增加企业的财务成本，降低企业的盈利预期，对股票市场产生利空影响。同时，高利率会使债券的收益率提高，吸引投资者购买债券，导致债券价格上涨。

通货膨胀是指货币供应量超过经济实际需要，导致货币贬值、物价普遍上涨的经济现象。温和的通货膨胀通常对经济有一定的刺激作用，可能会推动股票市场上涨。但如果通货膨胀失控，物价飞涨，央行可能会采取严厉的紧缩政策来抑制通胀，这会对经济和金融市场造成严重冲击，导致股票和债券市场下跌。

例如，在通货膨胀初期，企业产品价格上涨，利润增加，股票市场可能会有较好的表现。但如果通货膨胀持续恶化，央行大幅加息，企业成本急剧上升，利润大幅下滑，股票市场可能会陷入熊市。

2. 行业因素，包括行业竞争格局、技术创新、市场饱和度等

行业竞争格局的变化对企业的盈利能力和发展前景产生重要影响，进而影响相关金融资产的价格趋势。在一个竞争激烈的行业中，企业往往面临价格战、市场份额争夺和利润压缩的压力，这可能导致行业内企业的股票价格表现不佳。相反，在一个竞争格局相对稳定、集中度较高的行业中，龙头企业往往具有较强的定价权和盈利能力，其股票价格更有可能呈现上升趋势。

例如，在互联网搜索行业，曾经是多家企业竞争激烈，但随着市场的发展，逐渐形成了少数几家巨头垄断的格局，这些巨头企业的股票价格在过去的多年中持续上涨。

技术创新是推动行业发展和变革的重要力量。新技术的出现可能会颠覆传统的行业模式，创造新的市场需求和投资机会。例如，新能源汽车技术的突破和发展，使得传统燃油汽车行业面临巨大的转型压力，而新能源汽车相关企业的股票价格则呈现出快速上涨的趋势。

市场饱和度反映了一个行业的市场需求与供给之间的关系。当一个行业的市场饱和度较低，需求尚未得到充分满足时，企业有较大的发展空间，行业内的股票价格可能会上涨。而当一个行业的市场饱和度较高，市场竞争激烈，企业增长空间有限时，股票价格可能会面临下跌压力。

例如，在智能手机市场发展的初期，市场需求巨大，相关企业的股票价格表现出色。但随着市场饱和度的提高，行业增长放缓，一些企业的股票价格出现了下跌。

3. 企业自身因素，如管理层能力、财务健康状况、产品竞争力等

企业管理层的能力和决策水平直接影响企业的发展战略和运营效率。一个优秀的管理层团队能够准确把握市场机遇，合理配置资源，推动企业不断创新和发展，从而提升企业的盈利能力和市场竞争力，带动股票价格上涨。

例如，苹果公司在乔布斯的领导下，不断推出具有创新性的产品，如 iphone 和 ipad，使公司的业绩和股价大幅增长。

企业的财务健康状况是评估其偿债能力和持续经营能力的重要指标。良好的财务状况，如稳定的现金流、合理的资产负债结构和较低的债务水平，能够增强投资者的信心，有利于股票价格的稳定和上涨。相反，财务状况不佳，如高额负债、资金链紧张或连续亏损，可能会引发投资者的担忧，导致股票价格下跌。

例如，一些企业由于过度扩张导致债务负担过重，无法按时偿还债务，引发信用危机，其股票价格往往会大幅下跌。

产品竞争力是企业在市场中立足的关键。具有独特竞争优势、能够满足市场需求并不断创新的产品，能够帮助企业扩大市场份额，提高盈利能力，从而推动股票价格上升。

例如，茅台集团凭借其独特的品牌优势和优质的产品，在白酒市场中占据重要地位，公司股价长期表现优异。

4. 投资者心理和市场情绪的作用机制

投资者心理和市场情绪在金融市场中扮演着至关重要的角色。投资者的贪婪和恐惧心理往往导致市场的过度波动。在市场上涨阶段，贪婪心理驱使投资者盲目追涨，推动价格进一步上涨，形成泡沫；而在市场下跌阶段，恐惧心理则促使投资者恐慌性抛售，导致价格急剧下跌。

例如，在牛市末期，投资者往往被乐观情绪所笼罩，忽视风险，大量买入股票，推动市场估值过高。而在熊市中，投资者的恐慌情绪蔓延，纷纷抛售股票，导致市场出现非理性下跌。

市场情绪的传染效应也会加剧市场的波动。当一部分投资者的情绪发生变化时，这种情绪会迅速传播给其他投资者，导致群体性行为。例如，一则负面的财经新闻可能引发投资者的恐慌情绪，导致大规模的抛售行为，从而影响整个市场的价格走势。

此外，投资者的从众心理也使得他们在投资决策中倾向于跟随大多数人的行为，而不是基于独立的分析和判断。这种从众行为在市场极端情况下表现得尤为明显，进一步放大了市场的波动。

（三）趋势的识别与判断方法

1. 介绍多种技术分析工具，如斐波那契回调线、布林带等

斐波那契回调线是一种基于斐波那契数列的技术分析工具，用于预测价格在上涨或下跌过程中的回调支撑和阻力位。通过在一段明显的上涨或下跌趋势中绘制斐波那契回调线，可以找到可能的价格回调水平，如 0.382、0.5、0.618 等。当价格回调至这些水平时，可能会遇到支撑或阻力，从而为投资者提供买入或卖出的参考。

例如，在一段上升趋势中，价格从 100 元上涨至 150 元，然后开始回调。通过绘制斐波那契回调线，可以发现价格在回调至 125 元（0.5 回调位）附近时可能会遇到支撑，如果价格在此处企稳并重新上涨，投资者可以考虑买入。

布林带由三条轨道线组成，分别是中轨、上轨和下轨。中轨通常是一条简单移动平均线，上轨和下轨则是在中轨的基础上加减一定倍数的标准差计算得出。布林带的宽窄可以反映市场波动的大小，当布林带收窄时，表明市场波动较小，可能即将选择方向；当布林带开口放大时，表明市场波动加剧，价格可能出现大幅上涨或下跌。

例如，如果股票价格在布林带中轨附近波动，且布林带逐渐收窄，说明市场处于盘整阶段。当价格突破上轨或下轨时，可能预示着趋势的开始。

2. 如何结合不同工具提高趋势判断的准确性

单一的技术分析工具往往存在局限性，因此需要结合多种工具来提高趋势判断的准确性。例如，可以将移动平均线与相对强弱指标（RSI）结合使用。移动平均线可以帮助确定趋势的方向，而 RSI 可以用来判断市场的超买超卖情况。当价格位于移动平均线之上，且 RSI 处于 50 以上但未进入超买区域时，可能表明上升趋势较为强劲；反之，当价格位于移动平均线之下，且 RSI 处于 50 以下但未进入超卖区域时，可能暗示下降趋势仍在延续。

此外，还可以将趋势线与成交量结合起来。趋势线可以直观地显示价格的趋势方向，而成交量可以验证趋势的有效性。在上升趋势中，成交量通常会随着价格的上涨而放大，表明市场参与度高，趋势较为可靠；在下降趋势中，成交量可能会随着价格的下跌而萎缩，反映出市场的抛售压力逐渐减轻。

3. 案例分析：通过实际的市场图表展示趋势判断的过程

以某只股票为例，绘制其一段时间内的价格走势图，并在图上标注出移动平均线、趋势线、斐波那契回调线和布林带等技术指标。通过分析这些指标的变化，可以清晰地看到股票价格的趋势演变过程。

例如，在上升趋势中，价格始终位于移动平均线之上，趋势线保持向上倾斜，斐波那契回调线的支撑位有效，且价格多次触及布林带上轨但未突破，成交量逐渐放大。通过综合分析这些技术指标，可以判断上升趋势较为稳定，投资者可以在回调至支撑位时考虑买入。

三、突破与回踩的概念及意义

（一）突破的定义与类型

1. 有效突破的技术特征和市场表现

有效突破通常具有以下技术特征和市场表现：价格在突破关键阻力位或支撑位时，伴随着成交量的显着放大，表明市场参与者对突破方向的高度认可。突破后的价格走势较为稳定，能够在新的价格区间内维持一定时间，而不是迅速回到原有的区间。同时，突破后的回调幅度较小，且能够在新的支撑位或阻力位获得有效支撑或阻力。

例如，在股票市场中，如果一只股票的价格长期在 50 元至 60 元之间震荡，当价格放量突破 60 元的阻力位，并在随后的几个交易日内保持在 60 元以上，且回调时在 60 元附近获得支撑，这就被视为一次有效的突破。

2. 假突破的常见形式和识别方法

假突破常见的形式包括价格短暂突破关键位置后迅速回落，或者突破时成交量没有明显放大。识别假突破的方法主要有观察突破后的价格走势和成交量变化，如果价格在突破后很快回到原有的区间，或者成交量未能配合突破，那么很可能是假突破。此外，还可以结合其他技术指标和市场环境进行综合判断。

例如，某只股票价格看似突破了前期的高点，但成交量却明显低于前期高点时的成交量，且在突破后不久就迅速下跌回到原来的区间，这很可能是一次假突破。

3. 区分不同市场和资产类别中突破的特点

不同市场和资产类别中的突破具有不同的特点。在股票市场中，突破可能受到公司业绩、行业政策等因素的影响，突破的持续性和幅度可能与公司的基本面和市场整体氛围密切相关。在期货市场中，突破可能更多地受到供需关系、宏观经济数据等因素的驱动，价格波动更为剧烈。在外汇市场中，突破可能受到各国货币政策、政治局势等因素的影响，突破的时效性和影响力可能因货币对的不同而有所差异。

例如，在黄金期货市场中，由于黄金具有避险属性，当全球政治经济局势不稳定时，黄金价格的突破往往较为强劲和持久；而在某些小众商品期货市场中，由于市场参与者较少，突破可能相对较为短暂和不稳定。

（二）回踩的含义与作用

1. 回踩的深度和时间对后续走势的影响

回踩的深度是指价格在突破后回调的幅度，回踩的时间是指回调所持续的时长。一般来说，回踩的深度较浅、时间较短，表明市场对突破的认可度较高，后续价格继续上涨或下跌的可能性较大。相反，如果回踩的深度较深、时间较长，可能会削弱突破的有效性，甚至导致趋势的反转。

例如，在股票市场中，如果一只股票价格突破重要阻力位后回调的幅度不超过突破幅度的 30%，且回调时间不超过一周，那么后续股价继续上涨的概率较大。但如果回调幅度超过 50%，且持续时间超过一个月，那么可能意味着突破失败，股价可能重新回到原来的震荡区间。

2. 回踩过程中的成交量变化意义

在回踩过程中，成交量的变化也具有重要意义。如果成交量在回踩时明显萎缩，说明市场抛压较小，主力资金没有大规模出货，回踩可能只是短期的调整，后续价格有望继续上涨或下跌。相反如果成交量在回踩时显着放大，可能意味着市场分歧较大，多空双方争夺激烈，此时需要进一步观察价格在关键支撑或阻力位的表现，以判断后续走势。

例如，某股票突破后回踩，成交量较突破时大幅减少，价格在支撑位附近企稳，随后再次放量上涨，表明回踩结束，新的上涨趋势得以确认。

3. 以不同的市场情况为例说明回踩的作用

在牛市中，回踩往往是买入的机会。因为整体市场情绪乐观，资金充裕，价格回调幅度通常相对较小且时间较短。投资者会利用回踩来增加仓位，推动价格继续上涨。

例如，在一轮强劲的牛市中，一只热门股票突破关键阻力位后回踩，吸引了更多投资者逢低买入，进一步强化了上涨趋势。

在熊市中，回踩可能是多头止损或空头加仓的时机。由于市场信心不足，卖压较大，回踩后的下跌可能更为猛烈。

比如，在熊市背景下，某股票短暂突破后回踩，未能守住支撑位，引发更多抛盘，股价加速下跌。

在震荡市中，回踩的作用相对复杂，可能只是区间内的波动，难以形成明确的趋势。

例如，股票在震荡区间上沿突破后回踩，若无法突破区间上沿的阻力，可能会继续在区间内震荡。

（三）突破与回踩的市场心理解读

1. 投资者在突破时的贪婪和兴奋心理分析

当价格突破关键阻力位或支撑位时，投资者往往会感到兴奋和贪婪。他们可能认为市场即将迎来大幅上涨或下跌，急于进场获取利润。这种心理可能导致投资者盲目跟风，忽略了潜在的风险。

例如，在股票突破新高时，投资者可能会被乐观情绪冲昏头脑，大量买入，而没有充分考虑公司的估值和市场的整体环境。

2. 回踩时的恐惧和犹豫心理剖析

在回踩过程中，投资者可能会产生恐惧和犹豫的心理。他们担心价格会继续下跌，之前的突破只是一个假象，从而导致利润回吐甚至亏损。这种心理可能促使投资者过早卖出，错过后续的行情。

比如，在股票回踩时，投资者可能会因为害怕损失而选择平仓，结果错失了股票后续的大幅上涨。

3. 机构投资者和散户在突破回踩中的心理差异

机构投资者通常具有更专业的分析团队和更严格的风险控制机制，在面对突破回踩时，相对更为理性和冷静。他们会综合考虑多种因素，如宏观经济环境、公司基本面等，做出相对稳健的决策。

而散户往往更容易受到情绪的影响，在突破时过度兴奋，回踩时过度恐惧。此外，散户可能缺乏足够的信息和分析能力，更容易跟风操作。

例如，在一只股票突破时，机构投资者可能会在进一步分析后逐步建仓，而散户可能会一拥而上，盲目追高。

四、突破回踩确认的可靠性分析

（一）过滤虚假信号

1. 详细分析虚假信号产生的原因和市场背景

虚假信号的产生可能源于多种因素。市场中的噪声交易、短期的资金操纵、意外的宏观经济数据或政策变动等都可能导致价格出现短暂的突破，但这种突破缺乏坚实的基础和持续的动力。

例如，某些小盘股可能会因为少量资金的短期操纵而出现突破假象，但公司的基本面并未发生实质性改善。

在市场情绪极度不稳定的时期，如金融危机或重大政治事件期间，投资者的恐慌和盲目跟风也容易引发虚假信号。

2. 对比有回踩确认和无回踩确认情况下虚假信号的比例

通过对大量历史数据的研究和分析，可以发现有回踩确认的情况下，虚假信号的比例显着低于无回踩确认的情况。回踩确认过程能够对突破的有效性进行进一步的检验，过滤掉那些仅仅是短期波动造成的假性突破。

例如，选取一组股票的突破案例，其中一部分有回踩确认，另一部分没有，对比发现有回踩确认的突破后续走势更符合预期。

3. 通过数据和图表展示回踩确认的过滤效果

运用统计分析方法，绘制图表展示在不同市场条件下，回踩确认前后虚假信号的数量和比例变化。直观地呈现回踩确认在减少错误交易信号方面的显着作用。

（二）符合市场供需规律

1. 深入探讨供需关系如何决定价格突破和回踩

在市场中，供需关系的变化是价格波动的根本原因。当需求大于供给时，价格上涨；当供给大于需求时，价格下跌。价格的突破往往意味着供需关系发生了重大转变，导致市场力量失衡。

例如，在某种商品市场中，由于突发的自然灾害导致供应减少，而需求不变，从而引发价格突破上涨。

而回踩则是市场在突破后的一种自我调整，以重新平衡供需关系。当价格上涨过快，可能会抑制部分需求，同时刺激供给增加，从而导致价格回踩。

2. 引入微观经济学的供需理论进行解释

根据微观经济学的供需理论，价格是调节供需平衡的关键因素。当价格突破某一水平时，它改变了市场参与者的预期和行为，进而影响供需的相对力量。

例如，在股票市场中，当一家公司发布了远超预期的业绩报告，吸引了大量投资者买入，导致需求急剧增加，股价突破重要阻力位。

3. 案例分析不同行业中供需变化导致的突破回踩

以房地产行业为例，当城市人口快速增长，住房需求旺盛，而土地供应有限时，房价可能突破历史高位。但随着政府出台调控政策，增加住房供应或抑制购房需求，房价可能会出现回踩。

在能源行业，国际油价的突破和回踩往往与全球石油供需的变化密切相关。

（三）与技术分析理论的契合

1. 介绍其他相关的技术分析理论，如道氏理论、波浪理论等

道氏理论认为市场存在主要趋势、次要趋势和短暂趋势，通过对市场指数的研究来判断趋势的方向。

波浪理论则将价格走势视为一系列波浪的组合，不同的波浪具有不同的特征和幅度。

2. 分析突破回踩确认在这些理论框架中的地位和作用

在道氏理论中，突破可以被视为主要趋势的确认信号，而回踩则是对趋势的再次验证。

在波浪理论中，突破可能标志着新的波浪阶段的开始，回踩则是调整浪的一部分。

3. 比较不同技术分析理论在解释突破回踩时的优缺点

道氏理论相对较为宏观和长期，对于短期的价格波动解释不足。

波浪理论对价格走势的细分较为复杂，容易出现多种解读。

而突破回踩确认策略具有较强的可操作性和直观性。

（四）降低交易的不确定性

1. 不确定性的来源和对投资决策的影响

市场的不确定性来自多个方面，包括宏观经济数据的变化、公司内部的突发事件、政策法规的调整等。

不确定性会导致投资者难以准确预测价格走势，增加决策的难度和风险。

2. 突破回踩确认如何减少不确定性的具体方式

通过对突破和回踩的确认，投资者可以在一定程度上排除短期的噪声和随机波动，聚焦于更具趋势性的价格运动。

例如，在突破回踩确认后，投资者对价格方向的判断更有信心。

3. 量化分析突破回踩确认策略降低不确定性的程度

通过建立数学模型和统计分析，计算在采用突破回踩确认策略前后，投资决策的准确率和风险水平的变化。

五、突破回踩确认在实际交易中的应用

（一）交易品种的选择

1. 详细比较不同金融资产作为交易品种的特点和适用性